本報記者 吳曉璐

2024年9月24日，金融監管部門(mén)在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上宣布一系列維護資本市場(chǎng)穩定的支持舉措。一年來(lái)，“一攬子”舉措落地見(jiàn)效，支持資本市場(chǎng)回穩向好。其中，兩項支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具落地并持續優(yōu)化，在市場(chǎng)低估時(shí)有效發(fā)揮逆周期調節作用；“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”制度體系不斷完善，以保險資金、養老金為代表的中長(cháng)期資金在A(yíng)股凈買(mǎi)入；公募基金改革方案落地，權益類(lèi)基金規模大幅增長(cháng)；多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，投資者“愿意來(lái)、留得住”的資本市場(chǎng)生態(tài)初步構建。

今年8月份，A股市場(chǎng)總市值首次突破100萬(wàn)億元，充分說(shuō)明了資本市場(chǎng)改革成效。下一步，隨著(zhù)資本市場(chǎng)改革走深走實(shí)，市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化，穩市機制不斷完善，資本市場(chǎng)內在穩定性增強，A股也將逐步從“政策驅動(dòng)”邁向“內生動(dòng)力驅動(dòng)”，更好服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

推動(dòng)中長(cháng)期資金入市

近年來(lái)，監管部門(mén)持續推動(dòng)打通中長(cháng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，支持長(cháng)期資金入市。2024年9月份以來(lái)，在中央金融辦的指導下，證監會(huì )會(huì )同相關(guān)部門(mén)聯(lián)合印發(fā)推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的指導意見(jiàn)和實(shí)施方案，提出了一系列務(wù)實(shí)有效的舉措，推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金完善長(cháng)周期考核機制，提高權益投資規模和占比。

公募基金、商業(yè)保險資金三年以上長(cháng)周期考核機制落地；人力資源和社會(huì )保障部公布2025年一季度全國企業(yè)年金數據，首次將“當期收益率”改為“近三年累計收益率”。與此同時(shí)，監管部門(mén)推動(dòng)大力發(fā)展權益類(lèi)基金，權益類(lèi)基金規模超10萬(wàn)億元；ETF產(chǎn)品持續創(chuàng )新，成為投資者資產(chǎn)配置優(yōu)質(zhì)工具，規模超5萬(wàn)億元，其中股票型ETF規模超3.5萬(wàn)億元。

金融監管總局先后批復第二批、第三批保險資金長(cháng)期股票投資試點(diǎn)資格，總金額1720億元；上調部分保險資金權益類(lèi)資產(chǎn)投資比例上限，最高可達50%。

自去年10月份兩項支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具落地以來(lái)，證券、基金、保險公司互換便利已經(jīng)開(kāi)展了兩次操作、總金額1050億元；股票回購增持再貸款受到市場(chǎng)廣泛歡迎，據Wind資訊數據統計，截至9月23日，705家上市公司披露743單回購增持再貸款計劃，貸款金額上限合計1503.29億元。

此外，監管部門(mén)優(yōu)化銀行理財、保險資金舉牌認定標準，將其作為IPO優(yōu)先配售對象。今年6月份，光大理財參與山東信通電子股份有限公司IPO發(fā)行，實(shí)現銀行理財直接參與新股申購首單落地。

數據顯示，在各方共同努力下，中長(cháng)期資金持有A股流通市值由今年年初的16.7萬(wàn)億元增長(cháng)到8月末的21.4萬(wàn)億元，增幅為28%，增強了資本市場(chǎng)活力，有力支持了市場(chǎng)穩中向好的局面。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝對《證券日報》記者表示，持續推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，后續關(guān)鍵在考核、產(chǎn)品和制度“三個(gè)深化”。深化長(cháng)周期考核機制，從“3年考核”逐步邁向“5年考核”；深化產(chǎn)品創(chuàng )新，推出更多適配中長(cháng)期資金需求的ETF、指數基金；深化制度保障，建立“資金、投資、回報”良性循環(huán)機制。

中央財經(jīng)大學(xué)資本市場(chǎng)監管與改革研究中心副主任李曉向《證券日報》記者表示，要持續推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，進(jìn)一步鼓勵社保、保險、理財等資金入市；進(jìn)一步優(yōu)化投資環(huán)境，一方面要降低交易成本，減少交易手續費等相關(guān)費用，另一方面完善市場(chǎng)制度，確保市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正、透明；進(jìn)一步引導長(cháng)期投資，通過(guò)稅收優(yōu)惠等政策激勵中長(cháng)期資金長(cháng)期持有股票。

提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值

在推動(dòng)中長(cháng)期資金入市的同時(shí)，監管部門(mén)完善適配“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的資本市場(chǎng)生態(tài)，多措并舉提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，嚴厲打擊各類(lèi)違法違規行為，塑造中長(cháng)期資金“愿意來(lái)、留得住、發(fā)展得好”的良好市場(chǎng)生態(tài)。

支持上市公司通過(guò)并購重組轉型升級，高質(zhì)量發(fā)展。自去年“并購六條”（即《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》）出臺以來(lái)，并購重組活躍度明顯提升。今年以來(lái)，上市公司累計披露資產(chǎn)重組超1300單，是去年同期的1.4倍，其中重大資產(chǎn)重組近160單，是去年同期的2.3倍。

出臺市值管理指引，引導上市公司關(guān)注自身投資價(jià)值。據統計，截至上半年底，滬深兩市共1568家上市公司制定了市值管理制度或估值提升計劃。

強化投資者回報，增強投資者獲得感。鼓勵上市公司一年多次分紅，2024年度滬深A股上市公司現金分紅總額為2.4萬(wàn)億元，同比增長(cháng)9%；鼓勵上市公司及股東開(kāi)展回購、增持。今年前8個(gè)月，滬深兩市新增披露458單回購計劃，回購金額上限1430億元，金額已達2024年全年的67%；滬深兩市新增披露增持計劃283單，增持金額上限861億元，金額已超2024年全年。

強化退市監管，推動(dòng)優(yōu)勝劣汰。今年以來(lái)，多元化退市渠道進(jìn)一步暢通，重大違法強制退市效果顯著(zhù)。今年實(shí)質(zhì)觸及重大違法退市指標的公司已達12家；主動(dòng)退市進(jìn)一步破局。今年3家公司選擇主動(dòng)退市，2家公司因吸收合并退市。

嚴打財務(wù)造假等惡性違法行為，凈化市場(chǎng)生態(tài)。今年以來(lái)，證監會(huì )查處財務(wù)造假案件超過(guò)40單。同時(shí)，不斷強化立體追責效果，對涉嫌犯罪的案件線(xiàn)索堅決移送司法機關(guān)追究刑事責任。今年以來(lái)，8起財務(wù)造假案件涉及的32名責任人被刑事追責。

田利輝表示，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，這些舉措是“強基固本”的系統工程?！安①徚鶙l”疏通了產(chǎn)業(yè)整合通道，退市制度改革清除了市場(chǎng)“垃圾”，“財務(wù)造假綜合懲防體系”筑牢了誠信根基。這些舉措既提升了上市公司“免疫力”，又增強了投資者“安全感”，使資本市場(chǎng)變成“價(jià)值聚集地”。

完善資本市場(chǎng)生態(tài)

在一系列改革推動(dòng)下，資本市場(chǎng)生態(tài)持續優(yōu)化，中長(cháng)期資金入市，A股交投活躍度明顯提升，最高成交額突破3萬(wàn)億元；融資融券規模持續提升，截至9月22日，融資融券規模為2.42萬(wàn)億元，連續多日突破2萬(wàn)億元。

“去年9月24日國新辦新聞發(fā)布會(huì )以來(lái)，一系列支持舉措為資本市場(chǎng)注入了活力，極大地提振了市場(chǎng)信心，讓投資者看到了國家對資本市場(chǎng)的重視和支持?！崩顣员硎?，資金面改善是關(guān)鍵因素，中長(cháng)期資金如社保、保險、理財等資金入市渠道逐漸暢通，更多的資金流入市場(chǎng)，推動(dòng)了成交量的放大。市場(chǎng)情緒發(fā)生積極變化，隨著(zhù)政策支持和資金流入，投資者對資本市場(chǎng)的預期提高，參與度增加。

下一步，證監會(huì )將加快推進(jìn)新一輪全面深化資本市場(chǎng)改革。聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，深化科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所改革，完善發(fā)行上市等制度機制，培育壯大耐心資本。加快多層次債券市場(chǎng)發(fā)展，推動(dòng)完善中國特色期貨監管制度和業(yè)務(wù)模式。擴大高水平制度型開(kāi)放，提升我國資本市場(chǎng)的吸引力競爭力。

天風(fēng)證券研究所策略首席分析師、政策研究院院長(cháng)吳開(kāi)達對《證券日報》記者表示，未來(lái)，資本市場(chǎng)穩定機制建設將是一個(gè)系統性的工程，完成從“政策驅動(dòng)”到“制度驅動(dòng)”，進(jìn)而到“生態(tài)系統”的轉型，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，助力加快建設金融強國。

田利輝認為，下一步，進(jìn)一步穩定和活躍資本市場(chǎng)，重點(diǎn)在“三個(gè)新”：一要打造服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的“新引擎”，深化科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板改革，服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力；二要形成新生態(tài)的“新支點(diǎn)”，優(yōu)化多層次債券市場(chǎng)，拓寬融資渠道；三要開(kāi)辟開(kāi)放的“新高地”，深化制度型開(kāi)放，推動(dòng)人民幣資產(chǎn)成為國際投資首選。